映象新闻

我说不是先见胡主席呀，他说这次跟外交部说好了，先见您，然后再去见胡主席。

12—6个月的，要增加供地。但这种情况很快得到缓解。

在以商品作为货币的时代，通货供给恒小于交易需求，货币问题也因此成为所有文明经济增长的核心。由于商品货币本质上是过去剩余的积累，在商品一定的情况下，增加货币就要减少消费。实践表明，那些看上去简单、痛快的调控方案，多数都难以长效。但现实中的高贴现率却具有两面性。由于土地价格反映的是土地未来收益的现值，只要未来土地收益被市场接受，土地马上就成为资本(未来收益的载体)。

杰克逊的错误，就在于还是用商品货币的经验解决信用货币的问题，结果导致巨大的经济灾难。一个成功的实践，就是东莞政府为了吸引华为在松山湖建厂，专门推出了针对华为职工先租后售的公共住房制度。如果每个人钱包或银行里的钱都在一夜之间增加三倍，社会不会有一点点改进。

由于纸与其多数商品价值落差巨大，几乎购买任何商品，都需要极大比例的纸来对应（以至于搬运纸币的成本都会超过纸币本身的价值）。1832年仅联邦土地总署（general land office）收入就已经多达250万美元，到1836年更是暴增到2500万元美元（同年联邦总收入也不过5080万美元）。如果用M表示市场，Q表示交易的规模，V表示交易的种类，表示交易规模带来的货币需求，表示交易种类带来的货币需求。消极的去杠杆是缩表、还债，积极的去杠杆则是增加现金流。

可以说98房改，是土地财政制度完成的关键一步，空间的城市化基本完成。目前，我们对这一过程的管理几乎是一片空白。

贷款创造货币开始取代顺差创造货币。如果希望抑制经济过热，就可以减少商品房和保障房供地的比例。本人为文中的观点负责。中国成为发展中国家中唯一不依赖外部资本输入的大国（图13）。

土地财政通过参与货币创造，深刻影响着经济的所有方面。由于货币供给规模决定了中国经济的市场化程度，一旦以土地财政为基础的信用体系崩塌，整个经济就会出现系统性危机，中国在世界经济的竞争中就会不战自败，过去四十年的改革成就就会归零。政府收入也从上一年的5080万美元，猛降至1837年的2490万美元。2008年之后，中国的土地财政显示出比美国的股市更强大的信用和更高的泡沫（杠杆）。

首先，将住房租给新就业城市居民，并将房租积累到个人账户。如果没有宽松的货币，中国近年来的大众创业，万众创新就会是一句空话。

当今中国的商业繁荣，很大程度上都是建立在货币大爆炸基础上的。这一模式就是首先将城市土地国有化，然后政府垄断一级市场，此时的土地价格就是未来地租的贴现，而地租的本质是未来政府公共服务的价值，一级土地市场就成为交易城市未来公共服务的股票市场。

股市开始下跌，破产随之蔓延。非传统、分布式的商业模式（网店、自媒体）开始风靡市场。这也解释了从大航海时代开始的霸权国家更替，为何先是从百万级人口的西班牙、葡萄牙开始，然后是千万级的英国、德国，后来轮到亿级人口的苏联、美国。这背后，货币数量所能支持的分工规模在国家经济竞争中起着关键的作用。和中国今天一样，当时美国政府也靠卖地获得大把收入。相对于大国，规模较小的经济体更容易获得足够支持其深度分工的货币数量。

多少分工能采用高效率的市场模式，取决于能供应多少货币。这种货币也因此被定义为商品货币。

把不同信用货币放到可以自由兑换的主权货币环境里，谁能创造需要信用较少的货币，谁的货币就越便宜，谁就可以支持更高风险的商业模式，谁也就可以借助格雷欣效应将必须依赖更高信用的货币逐出市场。同时若贸易为顺差，则贵金属内流，故又是政府可以减低国内利率、增加国内投资动机之唯一间接办法。

只要货币能与土地市场（或间接与住房市场）挂钩，生成的货币就不再是当期的商品，而是未来的债务。它们的共同特点，就是两种极端的住房市场并存：在深圳是高房价商品房+廉价城中村。

布雷顿森林体系解体之后，信用货币解除了货币的短缺问题，但也带来了一系列新的货币现象。一旦通缩开始，房价下跌，信用缩水，创造贷款能力以及货币生成数量随之减少。不同产业生态的兴衰、转移，背后都有货币变迁的影子。需要指出的是，先租后售不是福利房，其盈利模式是以低价住房为饵，从企业税收中获利。

正像股价是企业未来收益的贴现一样，土地价值是城市公共服务价值的投影，城市公共服务的改善就会通过土地升值转移给土地所有者。限制通过小产权、棚改三旧改造等渠道进入商品房市场的规模，到期住房开征财产税，根据租金（比如10倍租金）而不是市价确定抵押品价值等。

市场经济和自由主义文明借助美元这一人类历史上第一个跨越主权的货币而席卷全球，货币成为推动全球化市场的核心发动机。为了解决货币不足的难题，商品货币常常采用符合本位货币——数量少的贵货币用于大额交易，贱货币则用来应付日常小额交易。

货币增加导致商品价格和种类同步上升，是经济繁荣的伴生现象。美国当时经济的动力也来自土地。

而这正是2008年以后，泡沫高涨的土地财政带来的意想不到的经济效果。摘要：货币数量决定分工水平，分工水平决定经济的效率，货币的数量是影响经济增长的关键变量。98房改将计划经济时代单位分房的制度一律停止，存量住房根据工龄等因素房改，私有化的住房可以上市流通，新增住房需求主要由商品房市场解决。非货币的合约契约分工模式弱化。

后者则应当由住房保障部门按照居住的需要进行管理，目标是保证城市就业者低成本获得居住空间。一个猎人也不用担心商人能否卖出猎物给他不认识的农夫，只要商人付出货币，猎人和农夫的交易就已经完成了。

循此，人类解决分工交易成本问题就出现两种相互竞争的文明，一条是基于集体主义的文明，主要是通过专制、服从、信仰、禁忌等社会契约降低成本，完成分工。正是因为不理解信用在货币生成中的重要作用，错误地去杠杆导致了美国历史上第一次大萧条。

炒的和住的各有其特定的功能，是并行的两个轮子。而流动性不足会打击所有通过货币参与分工的商业模式。